股價(jià)波動(dòng)背后，往往是市場(chǎng)情緒與基本面之間的巨大鴻溝。

當(dāng)“比亞迪股價(jià)跌破100元”的聲音在市場(chǎng)中流傳，甚至出現(xiàn)“將跌至80元”的預(yù)測(cè)時(shí)，投資者們感受到了一絲寒意。這種悲觀預(yù)期主要建立在“銷量下滑、業(yè)績(jī)承壓、年底資金離場(chǎng)”的邏輯推演上。

然而，對(duì)比亞迪最新數(shù)據(jù)和行業(yè)現(xiàn)狀的深入剖析顯示，這些觀點(diǎn)存在明顯的認(rèn)知偏差。事實(shí)真相遠(yuǎn)比表面現(xiàn)象復(fù)雜。

01 銷量與業(yè)績(jī)的真實(shí)情況

判斷股價(jià)走勢(shì)的核心是基本面，而當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)比亞迪的認(rèn)知存在明顯誤區(qū)。

銷量數(shù)據(jù)方面，比亞迪2024年的表現(xiàn)并非“下滑”，而是保持了高增長(zhǎng)韌性。2024年比亞迪全球銷量達(dá)427.21萬輛，同比增長(zhǎng)41.26%，蟬聯(lián)全球新能源汽車銷冠。

這一銷售成績(jī)是在2023年超300萬輛的較高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)的，增長(zhǎng)絕對(duì)值可觀。

進(jìn)入2025年，盡管面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，比亞迪的銷量增速有所放緩，但絕對(duì)量仍保持增長(zhǎng)。2025年前8個(gè)月，比亞迪累計(jì)銷量達(dá)286.39萬輛，同比增長(zhǎng)23%。所謂“銷量下滑”，更多是對(duì)“增速放緩預(yù)期”的誤讀。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，比亞迪2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)7771億元，同比增長(zhǎng)29%；歸母凈利潤(rùn)402.5億元，同比增長(zhǎng)34%，核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。

盡管2025年第三季度公司凈利潤(rùn)同比下降32.6%，但這主要與“行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇、高端車型交付延遲”相關(guān)，并非整體業(yè)績(jī)崩塌。

比亞迪仍保持著良好的財(cái)務(wù)基本面，截至2024年底現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)1549億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

02 股價(jià)波動(dòng)的三大真相

既然銷量與業(yè)績(jī)未現(xiàn)“雙下滑”，為何市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)“跌破100元”的擔(dān)憂？核心在于短期情緒與資金面壓力的集中釋放。

其一，利潤(rùn)增速放緩引發(fā)的估值回調(diào)。隨著新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，比亞迪的單車?yán)麧?rùn)面臨壓力。2025年第二季度，比亞迪歸母凈利潤(rùn)63.56億元，同比下滑29.87%，單車?yán)麧?rùn)出現(xiàn)回落。

反映在估值上，市場(chǎng)對(duì)公司的估值預(yù)期隨之調(diào)整。這種估值回歸與利潤(rùn)增速放緩形成了“雙殺”效應(yīng)。

其二，機(jī)構(gòu)調(diào)倉與資金回籠。機(jī)構(gòu)動(dòng)向進(jìn)一步放大了股價(jià)波動(dòng)。2025年9月，比亞迪股價(jià)累計(jì)下跌超7%，A股市值跌破萬億元大關(guān)。

值得注意的是，比亞迪高管和核心人員選擇在這一時(shí)機(jī)增持公司股票，總金額達(dá)5232.78萬元，較去年增長(zhǎng)47.6%。這一舉措向市場(chǎng)傳遞了內(nèi)部人對(duì)公司未來發(fā)展的信心。

其三，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“白熱化”階段。新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)烈度遠(yuǎn)超預(yù)期，成為壓制股價(jià)的外部因素。

隨著新能源汽車滲透率持續(xù)攀升，整車出口屢創(chuàng)新高，汽車行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已愈發(fā)白熱化。比亞迪在半年報(bào)中也提到，市場(chǎng)博弈異常激烈、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。

更關(guān)鍵的是，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭也帶來了額外挑戰(zhàn)。歐盟開展的反補(bǔ)貼調(diào)查等措施，讓比亞迪等中國(guó)新能源企業(yè)的海外擴(kuò)張面臨成本升高的挑戰(zhàn)。

03 80元目標(biāo)價(jià)的合理性分析

預(yù)測(cè)股價(jià)跌至80元，需要基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化，但從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈格局看，這一判斷面臨挑戰(zhàn)。

從支撐端看，比亞迪已建立起規(guī)模和技術(shù)雙重優(yōu)勢(shì)。公司2024年427萬輛的銷售規(guī)模已穩(wěn)居全球新能源車企第一，規(guī)模效應(yīng)下成本控制能力仍領(lǐng)先行業(yè)。

技術(shù)層面，比亞迪持續(xù)大手筆投入研發(fā)，2024年研發(fā)投入達(dá)542億元，同比增長(zhǎng)36%，甚至超過同期凈利潤(rùn)。公司已推出第五代DM技術(shù)、易三方、“天神之眼”高階智駕等一系列創(chuàng)新技術(shù)，長(zhǎng)期技術(shù)壁壘仍在不斷加強(qiáng)。

從風(fēng)險(xiǎn)端看，盈利修復(fù)節(jié)奏成為關(guān)鍵變量。如果后續(xù)出現(xiàn)“銷量增速大幅放緩+單車凈利潤(rùn)持續(xù)下降”的極端情況，股價(jià)仍將面臨壓力。

但從積極因素看，比亞迪海外市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，2025年前7月海外銷量同比增幅超130%。同時(shí)，公司高端品牌矩陣也在不斷完善，方程豹、騰勢(shì)、仰望三大高端品牌銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

此外，比亞迪正在加速推進(jìn)本土化生產(chǎn)，泰國(guó)工廠已竣工投產(chǎn)，匈牙利工廠預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)，這些都將有助于降低貿(mào)易壁壘的影響。

04 理性看待股價(jià)波動(dòng)的三大關(guān)鍵

回到投資者最關(guān)心的問題：如何理性看待當(dāng)前比亞迪的股價(jià)波動(dòng)？結(jié)合短期壓力與長(zhǎng)期價(jià)值，可關(guān)注三個(gè)核心維度。

警惕“極端預(yù)測(cè)”，關(guān)注基本面實(shí)質(zhì)?！暗?0元”的預(yù)測(cè)缺乏堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，更多是對(duì)短期壓力的極端推演。投資者應(yīng)更關(guān)注公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力而非短期股價(jià)波動(dòng)。

理解行業(yè)轉(zhuǎn)型期的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。新能源汽車行業(yè)正從“高速增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”階段。短期銷量波動(dòng)和價(jià)格戰(zhàn)難以避免，但技術(shù)突破的深度、全球化布局的廣度才是決定企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

避免盲目跟風(fēng)，堅(jiān)持獨(dú)立判斷。巴菲特曾言：“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”。當(dāng)市場(chǎng)普遍悲觀時(shí)，保持獨(dú)立判斷能力尤為重要。比亞迪高管在股價(jià)低迷時(shí)的增持行動(dòng)，也體現(xiàn)了內(nèi)部人對(duì)公司前景的信心。

比亞迪的護(hù)城河遠(yuǎn)未坍塌。截至2025年9月末，比亞迪高管團(tuán)隊(duì)斥資超5000萬元增持公司股份，較去年增持金額增長(zhǎng)47.6%。內(nèi)部人士用真金白銀投票，表明他們對(duì)公司未來仍有堅(jiān)定信心。

投資的本質(zhì)是看待企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，而非短期價(jià)格波動(dòng)。在新能源汽車這場(chǎng)長(zhǎng)跑中，技術(shù)積累與全球化能力不會(huì)被短期市場(chǎng)情緒左右，終將穿越周期、兌現(xiàn)價(jià)值。