8月29日晚，瀘州老窖發(fā)布2025年半年報(bào)。

今年上半年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入164.54億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)76.63億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到60.64億元。

面對(duì)白酒行業(yè)新一輪深度調(diào)整，瀘州老窖以戰(zhàn)略定力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，通過(guò)高分紅策略堅(jiān)定投資者信心，借助數(shù)智化轉(zhuǎn)型重塑營(yíng)銷體系，依托產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)拓新興市場(chǎng)，展現(xiàn)出國(guó)有龍頭企業(yè)的抗周期能力與發(fā)展韌性。

瀘州老窖指揮中心

作為中國(guó)白酒行業(yè)最具代表性的國(guó)有企業(yè)之一，瀘州老窖在行業(yè)深度調(diào)整期展現(xiàn)出了難得的戰(zhàn)略定力與發(fā)展智慧。公司在2025年上半年堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)，通過(guò)聚焦酒業(yè)主業(yè)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型等一系列舉措，正在為行業(yè)復(fù)蘇周期積蓄能量。其高水平的分紅政策和不斷增強(qiáng)的品牌價(jià)值，更為投資者提供了良好的安全邊際和長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)。

戰(zhàn)略定力與品牌提升

頭部企業(yè)的抗周期布局

2025年，白酒行業(yè)步入深度調(diào)整階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正在重構(gòu)?？v觀行業(yè)發(fā)展歷程，白酒行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)螺旋式上升的特征，每一輪調(diào)整期都是龍頭企業(yè)鞏固優(yōu)勢(shì)、提升份額的重要窗口期。

在此背景下，瀘州老窖管理層展現(xiàn)出清醒的戰(zhàn)略認(rèn)知和定力，明確提出“穩(wěn)中求進(jìn)”的年度目標(biāo)，不盲目追求數(shù)量擴(kuò)張，更加注重發(fā)展質(zhì)量和效益提升。公司近期采取了一系列聚焦主業(yè)、收縮低效業(yè)務(wù)的措施，體現(xiàn)了主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的經(jīng)營(yíng)思路。

澳網(wǎng)迎來(lái)1573日主題活動(dòng)，中國(guó)新春元素席卷墨爾本公園

在品牌建設(shè)方面，瀘州老窖攜手多項(xiàng)高端文化體育活動(dòng)持續(xù)提升品牌影響力。瀘州老窖·國(guó)窖1573連續(xù)多年與澳大利亞網(wǎng)球公開(kāi)賽達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為澳網(wǎng)全球唯一白酒合作伙伴，讓“國(guó)窖1573”品牌亮相這一國(guó)際頂級(jí)體育賽事，極大地提升了品牌的國(guó)際知名度與高端形象。

同時(shí)，瀘州老窖還創(chuàng)新推出“窖主節(jié)”專屬IP活動(dòng)，通過(guò)打造線上線下聯(lián)動(dòng)的消費(fèi)者體驗(yàn)平臺(tái)，增強(qiáng)與核心消費(fèi)群體的情感連接。在第112屆全國(guó)糖酒商品交易會(huì)上，瀘州老窖“窖主節(jié)”吸引年輕人群參與酒業(yè)盛會(huì)，為春糖增添了一張靚麗名片。

2025年瀘州老窖“窖主節(jié)”成都站現(xiàn)場(chǎng)人氣火爆

這些品牌建設(shè)舉措不僅短期內(nèi)拉動(dòng)了產(chǎn)品銷售，更從長(zhǎng)期維度提升了品牌資產(chǎn)價(jià)值，為公司在行業(yè)調(diào)整期后的市場(chǎng)復(fù)蘇奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

近日，英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)“Brand Finance”發(fā)布的《2025全球酒精飲料品牌價(jià)值榜》顯示，瀘州老窖以63.47億美元品牌價(jià)值再登榜單第3位，彰顯出企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上日益提升的品牌影響力。2025年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜顯示，瀘州老窖相較于2024年上升了27位，凈利潤(rùn)率位居第二，體現(xiàn)了企業(yè)強(qiáng)大的盈利能力和高效的運(yùn)營(yíng)管理水平。同時(shí)，瀘州老窖的品牌價(jià)值在2025年《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》報(bào)告中再次提升，證明了其品牌戰(zhàn)略的有效性。

值得注意的是，在行業(yè)整體承壓的背景下，品牌價(jià)值的分化正在加劇，頭部企業(yè)憑借強(qiáng)大的品牌護(hù)城河，有望在本輪調(diào)整中獲得更多市場(chǎng)份額。

高股息價(jià)值與投資者回報(bào)

長(zhǎng)期主義的股東利益保護(hù)

瀘州老窖在2025年繼續(xù)踐行高分紅政策，公司2024—2026年度分紅規(guī)劃顯示，未來(lái)三年分紅比例將逐年提升，分別不低于65%、70%和75%，且絕對(duì)額均不低于85億元（含稅）。這一承諾體現(xiàn)了公司管理層對(duì)股東回報(bào)的高度重視和對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的強(qiáng)大信心。

8月1日，瀘州老窖公告稱，2024年度分紅派息實(shí)施方案已獲2024年度股東大會(huì)審議通過(guò)，每10股派現(xiàn)金45.92元（含稅），現(xiàn)金分紅金額約67.59億元（含稅）。在行業(yè)調(diào)整期，公司依然維持高水平分紅，展現(xiàn)出強(qiáng)大的現(xiàn)金流管理能力和對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園

從投資價(jià)值角度看，瀘州老窖的高股息政策為投資者提供了難得的安全邊際。以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，其股息率預(yù)計(jì)可達(dá)6%以上，為注重長(zhǎng)期價(jià)值的投資者提供了良好的資產(chǎn)配置選擇。

高分紅政策也反映了公司現(xiàn)金流充沛、財(cái)務(wù)狀況健康的良好態(tài)勢(shì)。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯，瀘州老窖的高分紅策略正好契合了當(dāng)前市場(chǎng)偏好，有望獲得增量資金青睞。

瀘州老窖集團(tuán)（股份）公司董事長(zhǎng)劉淼在2024—2025瀘州老窖年度經(jīng)銷商表彰暨營(yíng)銷會(huì)議上表示：“公司取得了'十四五’發(fā)展的階段性勝利，今天的瀘州老窖，'穩(wěn)’的基礎(chǔ)在筑牢，'進(jìn)’的力度在加大，'新’的動(dòng)能在成長(zhǎng)，'好’的因素在累積。”這種發(fā)展態(tài)勢(shì)為公司持續(xù)實(shí)施高分紅政策提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也讓投資者能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)的成果。從行業(yè)比較角度看，白酒板塊的高分紅特性正在成為其重要的投資吸引力，而瀘州老窖在這一方面走在了行業(yè)前列。

大股東增持進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，瀘州老窖控股股東近期通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)增持公司股份比例達(dá)0.14%，體現(xiàn)了對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。即使在行業(yè)調(diào)整期，瀘州老窖仍能保持充沛的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到60.64億元。

瀘州老窖智能包裝中心

數(shù)智化轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品創(chuàng)新

應(yīng)對(duì)消費(fèi)變革的雙輪驅(qū)動(dòng)

瀘州老窖的數(shù)字化轉(zhuǎn)型走在行業(yè)前列，其推出的“五碼合一”智能管理系統(tǒng)正在徹底重塑傳統(tǒng)的銷售體系。這一系統(tǒng)通過(guò)產(chǎn)品賦碼、渠道掃碼、消費(fèi)者領(lǐng)獎(jiǎng)等環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)端到消費(fèi)端的全鏈條數(shù)字化管理，使公司能夠精準(zhǔn)掌握產(chǎn)品流向和動(dòng)銷情況，為營(yíng)銷決策提供數(shù)據(jù)支持。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是技術(shù)升級(jí)，更是商業(yè)模式的重構(gòu)，通過(guò)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷和供應(yīng)鏈優(yōu)化。

當(dāng)前，瀘州老窖正向以消費(fèi)者開(kāi)瓶掃碼為拉力的策略轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變極大地提高了營(yíng)銷效率和精準(zhǔn)度。公司管理層表示，2025年要“價(jià)值創(chuàng)造，增強(qiáng)數(shù)智創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力”，堅(jiān)定“以消費(fèi)者為中心”，構(gòu)建瀘州老窖消費(fèi)者的“迪士尼樂(lè)園”。這種轉(zhuǎn)型契合了白酒行業(yè)從渠道驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的大趨勢(shì)，有望在行業(yè)復(fù)蘇周期中獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，瀘州老窖積極應(yīng)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的變化，大力拓展低度酒市場(chǎng)。38度國(guó)窖1573目前營(yíng)收占比已近50%，成為公司重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)透露，瀘州老窖28度國(guó)窖1573已研發(fā)成功，將進(jìn)一步豐富公司核心產(chǎn)品矩陣，為產(chǎn)品力強(qiáng)力蓄勢(shì)。產(chǎn)品創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在酒精度調(diào)整上，還包括口感優(yōu)化、包裝升級(jí)等多個(gè)維度，以滿足多元化消費(fèi)需求。

“活態(tài)雙國(guó)寶之釀”國(guó)窖1573精彩亮相2025天津夏季達(dá)沃斯論壇

近年來(lái)，瀘州老窖推出了多款創(chuàng)新產(chǎn)品，包括藝術(shù)新春酒、“三體”科幻聯(lián)名酒、中式果釀酒等跨界產(chǎn)品，不僅豐富了公司的產(chǎn)品線，更吸引了年輕消費(fèi)群體的關(guān)注，為應(yīng)對(duì)白酒消費(fèi)斷層問(wèn)題提供了有效解決方案。瀘州老窖的產(chǎn)品創(chuàng)新是建立在深入市場(chǎng)研究和強(qiáng)大研發(fā)能力基礎(chǔ)上的戰(zhàn)略布局。通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，公司正在構(gòu)建更加多元化的產(chǎn)品體系。

值得一提的是，業(yè)內(nèi)人士分析，瀘州老窖憑借其強(qiáng)大的品牌底蘊(yùn)和戰(zhàn)略布局，正在為行業(yè)復(fù)蘇做好充分準(zhǔn)備。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)和集中度提升的大邏輯并未改變，龍頭企業(yè)有望通過(guò)本輪調(diào)整進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

2025年上半年，瀘州老窖在行業(yè)深度調(diào)整中展現(xiàn)出白酒龍頭企業(yè)的發(fā)展韌性和戰(zhàn)略定力。一方面，公司通過(guò)高分紅政策回報(bào)股東信心，依托數(shù)智化轉(zhuǎn)型重塑營(yíng)銷體系，憑借產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)拓新興市場(chǎng)，這些舉措共同構(gòu)筑了公司應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)的護(hù)城河。另一方面，隨著國(guó)家宏觀政策的逐步落地和經(jīng)濟(jì)活力的持續(xù)釋放，作為白酒行業(yè)頭部企業(yè)的瀘州老窖，有望憑借其戰(zhàn)略布局和品牌優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)新周期中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的價(jià)值回報(bào)。

瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園

（文中圖片均為公司供圖）