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常言道，開門七件事，柴米油鹽醬醋茶，其中鹽是人們生活不可或缺的一部分。而鹽堿不分家，純堿作為一種重要的化工基礎(chǔ)原料，又被稱為“化工之母”。但從今年下半年開始，“化工之母”強(qiáng)勢不再，期貨行情經(jīng)歷近3個(gè)半月的回調(diào)，已降至逾4年低位，期價(jià)更是跌穿眾多高成本堿廠的安全生產(chǎn)線。純堿產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷此番劫難，必定有其深層緣故，那么純堿價(jià)格重挫背后究竟隱藏怎樣的奧秘？ ***中國發(fā)展“堿”史曲折，供應(yīng)結(jié)構(gòu)特殊*** 說起中國的堿業(yè)發(fā)展史可謂相當(dāng)曲折。自古以來，鹽與鐵都是古代皇權(quán)嚴(yán)格管控的物資，統(tǒng)治者為了獲取高額稅收，通常會對鹽業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的管制，限制普通百姓從事鹽業(yè)生產(chǎn)。到了近代，工業(yè)用鹽需求激增，古法制鹽技術(shù)已經(jīng)難以滿足工業(yè)發(fā)展的需要。當(dāng)時(shí)的歐洲雖然已經(jīng)掌握化學(xué)制堿工藝，但為了高額利潤選擇技術(shù)壟斷，因此我國長期依賴于高價(jià)的進(jìn)口純堿。經(jīng)過近百年的鉆研摸索，我國終于在1924年建立起亞洲第一家純堿工廠，隨后陸續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，才逐步擺脫對高價(jià)進(jìn)口堿的依賴。  不過，最早的一批純堿工廠以索爾維制堿法（即氨堿法）為主。這種制法是通過一系列化學(xué)反應(yīng)生成純堿，雖然打破了進(jìn)口純堿壟斷的地位，但是這種制法的短板也相當(dāng)明顯，那就是生產(chǎn)過程會排放大量廢液廢渣（據(jù)統(tǒng)計(jì)，每生產(chǎn)1噸純堿需排放10噸廢液），對環(huán)境污染較大。  于是我國另辟新路，經(jīng)過近20年的刻苦研發(fā)，最終推出具有我國特色的聯(lián)合制堿工藝（即聯(lián)堿法）。這種制法不僅可以有效利用資源，降低能源消耗，同時(shí)也減少了環(huán)境的污染。改革開放后，聯(lián)堿產(chǎn)能逐步釋放，但仍難以滿足日益增長的工業(yè)需求，因此高耗能的氨堿產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)依舊得到政府的支持。直到1989年三大氨堿廠投產(chǎn)，我國純堿產(chǎn)能逐步滿足國內(nèi)需求，并開始轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪４撕?，我國純堿行業(yè)快速發(fā)展期，到2003年我國純堿產(chǎn)量突破千萬大關(guān)，一舉超越美國成為全球第一。 除了以上兩種制堿工藝外，還有一種天然堿工藝。最早在秦漢時(shí)期就有開發(fā)天然堿的記錄，只不過當(dāng)時(shí)天然堿制堿工藝受堿礦資源匱乏、提純技術(shù)欠缺等因素限制，難以生產(chǎn)高品質(zhì)的純堿。近百年來，隨著國內(nèi)天然堿礦資源不斷被發(fā)掘，以及天然制堿工藝精進(jìn)，使得天然堿法成為我國制堿產(chǎn)業(yè)供應(yīng)又一重要的組成部分。因此我國也是全球唯一同時(shí)擁有聯(lián)堿法、氨堿法和天然堿法三種生產(chǎn)技術(shù)的國家。 ***國際博弈壓力大，雙碳戰(zhàn)略舍“舊愛”*** 放眼全球市場，我國純堿供應(yīng)結(jié)構(gòu)與其他產(chǎn)堿大國存在較大不同。在我國，氨堿法與聯(lián)堿法是生產(chǎn)純堿的兩種最主要制法，而歐美國家則是以天然堿法為主，氨堿法為輔。據(jù)中國純堿工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，我國純堿全年產(chǎn)量將近3000萬噸，其中氨堿法產(chǎn)量占比接近42%，聯(lián)堿法產(chǎn)量占比近52%，而天然堿法產(chǎn)量僅占約6%，其中天然堿法占比明顯偏低。  而作為世界第二大產(chǎn)堿國美國的天然堿工藝在純堿生產(chǎn)中的占比非常高，幾乎占據(jù)了全部的純堿生產(chǎn)，這主要得益于其豐富的天然堿儲備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球已探明天然堿儲量約合250億噸左右，美國占據(jù)全球92%的天然堿儲量，天然堿礦資源可謂極其豐厚（見上圖）。而我國天然堿資源只占全球儲備的0.1%左右，這就導(dǎo)致我國難以同美國一樣，全面拋棄化工合成堿，一心一意開發(fā)天然堿礦。 由于天然堿工藝對合成堿有著先天成本優(yōu)勢，因此，在國際上我國的高價(jià)純堿很難與廉價(jià)的美國天然堿競爭，純堿出口幾乎只局限于亞洲，若想占據(jù)更多的市場份額，唯有擴(kuò)大產(chǎn)能，同時(shí)降價(jià)競爭，以更低的綜合成本才能滿足國內(nèi)外市場需求。但隨著高成本產(chǎn)能無序釋放，加劇了國內(nèi)純堿產(chǎn)業(yè)供應(yīng)過剩的局面，同時(shí)增加了國內(nèi)環(huán)保的壓力。  于是從2010年開始，我國出臺《純堿行業(yè)準(zhǔn)入條件》，引導(dǎo)和規(guī)范純堿行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，提出全面限制氨堿和聯(lián)堿產(chǎn)能投放。到2020年，中央再次提出“雙碳”目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步加快清退高耗能高污染純堿產(chǎn)能，推動綠色環(huán)保、低能耗、低成本的天然堿項(xiàng)目落地。于是在2023年，遠(yuǎn)興能源公司開啟阿拉善塔木素天然堿開發(fā)一期項(xiàng)目，并且計(jì)劃未來幾年投放總計(jì)接近800萬噸的產(chǎn)能，占據(jù)總產(chǎn)能25%以上。 不過，現(xiàn)實(shí)的問題是，隨著國家限制純堿產(chǎn)能投放，國內(nèi)純堿供應(yīng)格局快速收緊。同時(shí)，由于我國純堿產(chǎn)業(yè)集中度很高，主流堿廠采取聯(lián)合減產(chǎn)的策略，造成國內(nèi)供應(yīng)短暫偏緊的局面。在此情況下，2021年純堿價(jià)格被推升至歷史高位，各大堿廠手握“金堿”，收獲巨額利潤，可謂是“志得意滿”，然而純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整卻陷入停滯。  2021年國慶之后，市場備貨需求驟減，我國純堿產(chǎn)業(yè)供需矛盾迅速惡化。一方面國內(nèi)基建、樓市情緒低迷，純堿內(nèi)需快速收縮；另一方面，國內(nèi)高價(jià)純堿外銷困難，出口套利窗口相繼關(guān)閉，純堿市場內(nèi)外需求均顯不振，社會貨源累庫難去。從庫存圖可知，2021年純堿庫存創(chuàng)下歷史最高水平，過剩的貨源加劇了行情的跌勢。不過，國內(nèi)各大堿廠依舊可以通過聯(lián)合減產(chǎn)等手段，短暫剎住純堿的跌勢。  直到2023年，天然堿產(chǎn)能正式投放市場，合成堿企業(yè)頓感“壓力”山大。面對著供應(yīng)早已飽和的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，低成本天然堿的加入，再次加劇了產(chǎn)業(yè)供應(yīng)過剩的格局，而最先被擠兌出局的便是高成本的化工合成堿。從利潤變化圖可知，去年至今，合成堿利潤震蕩下滑至歷史最低點(diǎn)，按照當(dāng)前1450元/噸的現(xiàn)貨送到價(jià)計(jì)算，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)已陷入虧損，部分高成本企業(yè)虧損甚至超過200元/噸。這說明前些年企業(yè)積累的利潤已經(jīng)被快速消耗，隨著虧損的增大，曾經(jīng)純堿市場的“舊愛”已經(jīng)難以立足。特別是隨著碳中和的推進(jìn)，市場對成本及節(jié)能環(huán)保等方面的考量持續(xù)攀升，因此高成本、高能耗的氨堿產(chǎn)能首當(dāng)其沖，可以預(yù)見的是，后期該產(chǎn)能占比將會大幅收縮，而聯(lián)堿法企業(yè)也將在“價(jià)格寒冬”中艱難運(yùn)行。 ***產(chǎn)業(yè)升級陣痛顯現(xiàn)，攤低成本大勢所趨*** 說起“價(jià)格寒冬”，從近三年盤面走勢可見一斑。歷史上，純堿主力盤面共有4次超過8日及以上的連跌紀(jì)錄，除2021年12月以外，其余三次密集出現(xiàn)在最近兩年，特別是今年8-9月期現(xiàn)同跌，甚至出現(xiàn)十日連跌的情況，可見隨著純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級引發(fā)的陣痛已經(jīng)全面顯現(xiàn)。純堿市場價(jià)格愈發(fā)“內(nèi)卷”，給整個(gè)產(chǎn)業(yè)帶來沉重的“負(fù)擔(dān)”。  從近些年純堿進(jìn)出口變化會發(fā)現(xiàn)些許問題：其一，2022年下半年純堿凈出口為何大增？原因在于，全球三大純堿出口國美國、土耳其以及我國此前分別供應(yīng)美洲、歐洲及亞洲，但2022年美、土兩國因受地緣政治、天然氣價(jià)格大漲以及海運(yùn)成本上升等因素影響，降低了對傳統(tǒng)大洲的出口供應(yīng)。而我國純堿則趁機(jī)迅速搶占?xì)W美市場，使得國內(nèi)純堿大量出口，加速廠家存貨消化。但2023年四季度開始，美、土兩國低價(jià)純堿出口增量，我國純堿優(yōu)勢不再，出口份額迅速回落。  其二是今年下半年開始，國內(nèi)純堿價(jià)格大幅下滑，對外出口優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，但實(shí)際出口卻難有放量？其原因一方面在于海運(yùn)指數(shù)震蕩上行，海外運(yùn)輸成本明顯提升；另一方面在于7月份人民幣匯率提升，降低了國內(nèi)純堿出口的經(jīng)濟(jì)性，因此出現(xiàn)了低價(jià)純堿卻外銷不暢的局面。不過，考慮到海運(yùn)貿(mào)易的延遲性，在國內(nèi)純堿持續(xù)低價(jià)的情況下，預(yù)期純堿出口增量會在四季度有所顯現(xiàn)。 相對于海外低廉的天然堿，我國合成堿出口明顯吃虧，但隨著國內(nèi)純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，后期純堿市場海外紅利將逐步增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀根礦業(yè)天然堿礦一期、二期成本分別為623.6元/噸、494.0元/噸，而遠(yuǎn)興能源天然堿24年生產(chǎn)綜合成本約為800/噸。若后續(xù)塔木素二期工程投產(chǎn)，將進(jìn)一步攤薄生產(chǎn)成本，預(yù)期26年平均成本約為700元/噸，屆時(shí)我國天然堿對外出口優(yōu)勢將再度顯現(xiàn)。 但考慮到國內(nèi)天然堿礦資源匱乏的現(xiàn)狀，我國純堿市場不會像美國一樣光速清退所有合成堿產(chǎn)能，而是會清退部分過高成本的合成堿企業(yè)，最終有望形成以天然堿、聯(lián)堿、氨堿“三分天下”的供應(yīng)新格局。根據(jù)市場推算，未來幾年內(nèi)，國內(nèi)純堿市場三種制法比例有望變成天然堿30%、聯(lián)堿40%、氨堿30%，這就意味著聯(lián)堿與氨堿企業(yè)將永久退出約25%的產(chǎn)能。  據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，2023年我國純堿上市公司聯(lián)堿法和氨堿法的平均生產(chǎn)成本分別為1637、1732元/噸，而遠(yuǎn)興能源成本僅約800元/噸左右。如果氨堿、聯(lián)堿合計(jì)退出25%的產(chǎn)能，那么將純堿主流現(xiàn)貨價(jià)格維持在1600以下相對適宜。這樣的價(jià)格將持續(xù)削減高成本產(chǎn)線利潤，逼迫產(chǎn)線主動退出或是壓縮成本，而不是短暫的檢修或降負(fù)。至于當(dāng)前1450元的主流報(bào)價(jià)，底部空間或?qū)⒉淮?，如果期現(xiàn)價(jià)格再度下跌，則很容易引發(fā)純堿市場更大規(guī)模的聯(lián)合減產(chǎn)。 綜上所述，中國純堿產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷經(jīng)曲折，在產(chǎn)量規(guī)模上已經(jīng)取得輝煌戰(zhàn)績。但隨著外部環(huán)境競爭加劇，中國純堿市場將不得不盡快做出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。盡管升級迭代過程中會引發(fā)陣痛，但只有“堿”破才能“化蝶”。換句話說，純堿產(chǎn)業(yè)只有忍痛割舍部分高成本產(chǎn)能，才能止住本輪跌勢，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的發(fā)展。 ?。ㄎ娜A財(cái)經(jīng)編輯 陳天任） |
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