作者：丁一

出品：洞察IPO

近日，A股汽車板塊漲勢(shì)迅猛，東風(fēng)汽車（600006.SH）更是6個(gè)交易日收獲5個(gè)漲停。截至12月24日收盤，Wind數(shù)據(jù)顯示，汽車板塊指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)79.85%，新能源汽車板塊指數(shù)年內(nèi)漲幅同樣高達(dá)56.45%，持續(xù)穩(wěn)步走高。

汽車行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，政策方面不斷加持，國內(nèi)汽車銷量連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國汽車行業(yè)四大集團(tuán)之一東風(fēng)集團(tuán)回歸A股進(jìn)程不斷推進(jìn)，利好不斷。

同時(shí)，12月18日，東風(fēng)集團(tuán)高端新能源汽車品牌首款量產(chǎn)產(chǎn)品嵐圖FREE全球首發(fā)，更是成為行業(yè)內(nèi)外競(jìng)相討論的熱點(diǎn)。

《洞察IPO》持續(xù)關(guān)注東風(fēng)集團(tuán)創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)程，除業(yè)績(jī)亮點(diǎn)頻現(xiàn)，募資用途同樣可圈可點(diǎn)。

東風(fēng)集團(tuán)龍頭地位穩(wěn)固 經(jīng)營數(shù)據(jù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

東風(fēng)集團(tuán)及其母公司東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)公司”），前身為1969年始建于湖北十堰的“第二汽車制造廠”，1992年正式更名并于2006年將總部遷至湖北武漢。股權(quán)信息顯示，截至招股書簽署日，東風(fēng)公司直接持有東風(fēng)集團(tuán)66.86%的股份，系公司控股股東。

2005年，東風(fēng)集團(tuán)H股在港交所上市，股票代碼“00489.HK”，成為最早赴港上市的國資控股大型汽車集團(tuán)之一，港股上市15年之際正式啟動(dòng)回A征程。

招股書顯示，東風(fēng)集團(tuán)是我國產(chǎn)品品類布局最全、綜合實(shí)力領(lǐng)先的汽車產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，涵蓋全系列商用車與乘用車的整車及零部件業(yè)務(wù)、汽車金融業(yè)務(wù)以及與汽車相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。在中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的2017 年、2018年、2019年及2020年1-6月中國前十大汽車生產(chǎn)企業(yè)銷量排名中，東風(fēng)集團(tuán)均位列第三位。

作為國內(nèi)商用車領(lǐng)軍企業(yè)，東風(fēng)集團(tuán)擁有完整的商用車產(chǎn)品體系、優(yōu)異的產(chǎn)品特性和全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在重中型及輕型卡車板塊龍頭地位難以撼動(dòng)。

不論是經(jīng)營數(shù)據(jù)還是產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，東風(fēng)集團(tuán)在可比上市公司中，也穩(wěn)居第二名的位置。

以2019年數(shù)據(jù)為例，東風(fēng)集團(tuán)的營業(yè)總收入1046.81億元、凈利潤128.46億元、總資產(chǎn)2721.82億元、凈資產(chǎn)1341.58億元四項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)，均在可比上市公司中排名第二，并遠(yuǎn)超第三名；市場(chǎng)地位方面，東風(fēng)集團(tuán)以產(chǎn)量293.7萬輛、銷量293.2萬輛、市場(chǎng)占有率11.38%三項(xiàng)數(shù)據(jù)，同樣均在可比上市公司中排名第二；技術(shù)實(shí)力與核心競(jìng)爭(zhēng)力方面，2019年國家企業(yè)技術(shù)中心評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，東風(fēng)集團(tuán)以94.9分在可比公司中排名第二。

最新的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，同樣喜人。2020年前三季度，東風(fēng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入803.20億元，歸屬凈利潤78.26億元。第三季度業(yè)績(jī)更是格外亮眼，單季度便實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤48.08億元，環(huán)比、同比均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2020年前11個(gè)月，東風(fēng)集團(tuán)共銷售305.45萬輛，較上年同期同比增長(zhǎng)15.5%。此前，東風(fēng)集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年銷售同比增長(zhǎng)1.4%即297.3萬輛，目前已超額完成集團(tuán)對(duì)全年的銷售目標(biāo)。

在疫情影響的情況下提前超額完成目標(biāo)，同時(shí)自2020年4月起，東風(fēng)集團(tuán)已連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷量正向增長(zhǎng)，伴隨著復(fù)蘇的是更加強(qiáng)勁的成長(zhǎng)。

對(duì)比整個(gè)行業(yè)，東風(fēng)集團(tuán)2020年銷量亦是名列前茅。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1月-6月，東風(fēng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)114.5萬輛，市場(chǎng)占有率為11.2%，名列全行業(yè)第三。

需要注意的是，東風(fēng)集團(tuán)今年汽車金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭同樣良好，2017年-2019年，汽車金融業(yè)務(wù)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33.38%，占公司主營業(yè)務(wù)總收入比重由2.39%上升至5.33%。

押注高端化新能源汽車 研發(fā)投入加大目標(biāo)明確

東風(fēng)集團(tuán)在持續(xù)鞏固自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極推進(jìn)技術(shù)變革，著力發(fā)展新一代新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈拓展及模式創(chuàng)新，持續(xù)構(gòu)建公司核心能力，推動(dòng)自主事業(yè)突破發(fā)展，進(jìn)一步提升“五化”融合創(chuàng)新能力。

招股書顯示，截至2020年6月30日，東風(fēng)集團(tuán)及其控股子公司有研發(fā)及技術(shù)人員9061人。同時(shí)，研發(fā)力度也不斷加強(qiáng)，2017年-2019年，研發(fā)投入分別為42.75億元、47.54億元、55.37億元，占營業(yè)總收入比例分別為3.19%、4.32%、5.29%，逐年提高。

特別值得一提的是，目前東風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)具備新能源汽車三電模塊的自主設(shè)計(jì)開發(fā)能力和完整的三電驗(yàn)證能力，并已具備年產(chǎn)電子控制器20萬套、電池系統(tǒng)10萬套、純電驅(qū)動(dòng)總成12萬套、混合動(dòng)力總成16萬套、扁線電機(jī)定轉(zhuǎn)子6萬套、燃料電池動(dòng)力總成1000套的產(chǎn)能。

基于新技術(shù)成果成功運(yùn)用，東風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)開發(fā)了包括基于限定區(qū)域的L4級(jí)別無人微公交示范運(yùn)行車型Sharing VAN和L4級(jí)無人駕駛網(wǎng)聯(lián)出租車示范運(yùn)行車型Robotaxi在內(nèi)的多款車型。

東風(fēng)集團(tuán)稱，在“十三五”期間，公司在汽車“五化”領(lǐng)域科技創(chuàng)新成果豐碩，并實(shí)現(xiàn)全面布局。

2021年作為“十四五”開局之年，東風(fēng)集團(tuán)將以“決勝卓越東風(fēng)，開啟世界一流新征程”為目標(biāo)，以自主、改革、協(xié)同、創(chuàng)新為發(fā)展主題，繼續(xù)秉承“品質(zhì)、智慧、和悅”的品牌價(jià)值理念，夯實(shí)主業(yè)，推進(jìn)商用車、自主乘用車等業(yè)務(wù)高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。

并且，在“十四五”期間，將累計(jì)投放20款以上全新車型，其中超過50%是新能源車型。聚力發(fā)展嵐圖品牌，到“十四五”末期形成年銷15萬輛規(guī)模，成為高端新能源領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

招股書顯示，此次創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金的三分之一將投入全新品牌高端新能源乘用車項(xiàng)目即嵐圖品牌項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資額達(dá)110億元，自主品牌突圍迫在眉睫。

可喜的是，經(jīng)過多年努力，東風(fēng)集團(tuán)的自主品牌核心能力正逐步增強(qiáng)，最主要的體現(xiàn)就是，在2020年7月29日成功發(fā)布的全新高端純電動(dòng)品牌“嵐圖”，定位于高端新能源汽車，為公司自主品牌陣列打開向上空間。自此，嵐圖汽車先后實(shí)現(xiàn)了兩款概念車的亮相、白車身下線、預(yù)生產(chǎn)下線，直至12月18日在深圳全球首發(fā)亮相了嵐圖FREE，為進(jìn)一步進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)打響了發(fā)令槍。

自主新能源汽車品牌嵐圖亮相 實(shí)力詮釋“零焦慮”

來看一看，新鮮出爐的嵐圖FREE。

12月18日，嵐圖汽車在深圳發(fā)布嵐圖FREE，該款產(chǎn)品定位為零焦慮中大型智能電動(dòng)SUV，滿足用戶對(duì)高性能、高智能、高品質(zhì)、高安全電動(dòng)汽車的期待。

四個(gè)“高”字，便足以體現(xiàn)出嵐圖高端定位的決心與信心。

值得注意是，嵐圖FREE提供增程電動(dòng)、純電動(dòng)兩種動(dòng)力方案。增程版NEDC續(xù)航里程長(zhǎng)達(dá)860公里，同類別最長(zhǎng)，純電版NEDC續(xù)航里程500公里。

長(zhǎng)達(dá)860公里的續(xù)航能力，也正是嵐圖對(duì)于“零焦慮”的第一點(diǎn)體現(xiàn)，不為充電煩惱的自由出行才是真正的零焦慮出行。

嵐圖FREE車長(zhǎng)超4.9米，軸距達(dá)2.9米，為大五座中大型SUV。在龐大的身軀下，動(dòng)力卻十分強(qiáng)勁。

增程版車型搭載1.5T四缸發(fā)動(dòng)機(jī)，并匹配最高功率80kW的發(fā)電機(jī)，完美實(shí)現(xiàn)高性能和低油耗的結(jié)合；純電版本車型，則搭載前后雙電機(jī)，最高功率500kW、峰值扭矩1000N·m，最快可達(dá)4.6s，提速迅捷、極速最高可達(dá)200km/h，具備強(qiáng)勁的瞬間爆發(fā)動(dòng)力。

性能，是“零焦慮”的第二點(diǎn)體現(xiàn)。

既然定位高端化，智能交互體驗(yàn)必不可少。全球首款可升降全鎂鋁合金三聯(lián)屏、具備24個(gè)以上傳感系統(tǒng)，等同L3級(jí)的自動(dòng)駕駛輔助功能、4種手勢(shì)控制、人臉識(shí)別系統(tǒng)、夜視系統(tǒng)等等，高品質(zhì)體驗(yàn)觸手可得。

嵐圖汽車自信稱，這便是看得見的儀式感，為用戶營造溫暖、智能、優(yōu)雅的人機(jī)交互體驗(yàn)。

著眼于用戶高頻使用場(chǎng)景，嵐圖汽車以溫暖科技打造四種智能座艙模式，給用戶帶來智慧、便捷、安全的駕乘體驗(yàn)。四種模式分別為VOYAH Moment、VOYAH Performance、VOYAH Attention、VOYAH Care，即尊崇時(shí)刻模式、高能模式、覺醒模式、兒童呵護(hù)模式，從聽覺、視覺、嗅覺等諸多感官細(xì)節(jié)之處，讓舒適體驗(yàn)融入每一段旅程。

同時(shí)，安全性能必不可少。全系標(biāo)配高級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)，24個(gè)高精度智能傳感器，可實(shí)現(xiàn)20項(xiàng)智能駕駛輔助功能，主動(dòng)夜視行車系統(tǒng)具有150m超遠(yuǎn)視距、AI識(shí)別預(yù)警功能。同時(shí)嵐圖FREE在涉水等超過100多項(xiàng)的嚴(yán)苛測(cè)試中，表現(xiàn)優(yōu)異，同時(shí)在用戶使用過程中，嵐圖還時(shí)刻監(jiān)測(cè)每一個(gè)電芯，為用戶提供全方位的安全解決方案。

安全、高效、貼心的智能化，便是“零焦慮”的第三重體現(xiàn)。

據(jù)悉，嵐圖FREE售價(jià)不高于40萬元，增程電動(dòng)版與純電版將同步上市，于2021年第三季度交付用戶。

根據(jù)嵐圖產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，今后5年，嵐圖汽車產(chǎn)品將涵蓋轎車、SUV、MPV等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，不斷擴(kuò)展高端電動(dòng)汽車的產(chǎn)品陣容。

碳中和為頂層指引 智能化決戰(zhàn)下一城

新能源汽車板塊的爆發(fā)，與政策支持密不可分。碳中和目標(biāo)再次升級(jí)，成為各國政策體系的頂層指引。

在12月16日至28日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，碳中和被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。會(huì)議明確指出，要做好碳達(dá)峰、碳中和工作。

根據(jù)目標(biāo)，我國二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。要抓緊制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰，要加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰，大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度。

政策的利好，進(jìn)一步提高新能源汽車產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的確定性。

同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)對(duì)于新能源汽車一致持續(xù)看好。光大證券研報(bào)表示，全球碳減排趨勢(shì)下，電動(dòng)車滲透率提升趨勢(shì)確立，未來5年新能源車銷量CAGR逾30%。

其實(shí)，新能源汽車早已從2020年上半年疫情沖擊的低迷狀況中蘇醒， 2020年11月，國內(nèi)新能源汽車銷量為20.0萬輛，同比增長(zhǎng)109.7%；前11月累計(jì)銷量107.3萬輛，同比增長(zhǎng)3.1%，累計(jì)銷量同比實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

2020年下半年，新能源汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)4個(gè)月高于去年同期，這主要源于私人對(duì)于新能源車消費(fèi)顯著提升。在非限購城市新能源車銷量增速更快，私人消費(fèi)占比七成。

中國汽車協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2021年新能源汽車銷量達(dá)180萬輛，將實(shí)現(xiàn)40%左右的同比增長(zhǎng)。

國元證券研報(bào)指出，“軟件定義汽車”已經(jīng)成為共識(shí)，整車電子電氣架構(gòu)升級(jí)正在加速推進(jìn)。智能電動(dòng)車作為全新的品類逐漸被消費(fèi)者認(rèn)知智能化成為產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心策略，也將不斷提升公司的產(chǎn)品力和品牌力。

綜上，著力發(fā)展智能化高端新能源汽車的東風(fēng)集團(tuán)，未來可期。