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基金套利 | 風(fēng)險折價套利，博大概率的韭菜收割游戲

 甲榜進士 2020-06-14
（本文于6月12日編寫13日發(fā)布）

前天剛寫完《折價套利全攻略》，結(jié)果昨天晚上美股就開始暴走，不管在群里還是在網(wǎng)上，我都仿佛聽見了咔嚓咔嚓韭菜割肉的聲音，這讓我感到極其興奮！
我說過暴跌暴漲行情是最容易套利賺錢吃大肉，這不今天就出現(xiàn)了一個非常不錯的吃肉機會?。?！

這個機會就是道哥在備用號發(fā)車的《今日套利》，在高階群已經(jīng)反復(fù)多次提醒兄die們上車了。

「中國互聯(lián)」「中國互聯(lián)」「標普科技」「納指LOF」場內(nèi)贖回持倉，同時買入等額持倉，做風(fēng)險折價套利。


但是有很多小伙伴就開始疑惑，這幾只基金根本沒有折價啊，相反都是溢價，你竟然讓我去做折價套利，道哥你是不是腦袋被驢踢了？


不止群里的小伙伴有疑惑，什么藥水平臺發(fā)車的套利也是風(fēng)險溢價套利（賣出持倉同時申購等額基金），而不是折價風(fēng)險套利（贖回持倉買入等額持倉）啊，難道道哥是傻子么？

不是道哥傻，而是很多人根本沒有弄明白這其中的原理，而藥水平臺的教條死板式發(fā)車也純屬是誤人子弟，因為他們連QDII基金的套利邏輯都沒弄清楚，不管這次套利成不成功!

為什么不做溢價套利？


在《中國互聯(lián)風(fēng)險溢價套利經(jīng)典戰(zhàn)役》和《QDII溢價套利》中，道哥就詳細解釋過了。

風(fēng)險溢價套利的意思是，今天基金場內(nèi)價格高于凈值，賣出較高的價格，去申購較低的凈值，而要想獲得這個較低的凈值，當(dāng)天晚上持倉美股必須下跌或者漲幅小于溢價，才算是成功了。

還是以華寶油氣為例，今天場內(nèi)賣出價格0.295，凈值估0.2879（集思錄），溢價估2.17%。

風(fēng)險溢價套利就是賣出0.295的價格，去申購低于0.295的凈值，而這個申購凈值到底多滴，要看晚上xop的漲跌幅。

跌4%凈值0.276，套利收益（0.295-0.276）/0.295=6.4%；
跌3%凈值0.279，套利收益（0.295-0.279）/0.295=5.3%
....


而如果XOP今晚漲幅超過2%的話，那么風(fēng)險溢價套利的收益就是虧得了。

我說的在直白一些，今天如果做華寶油氣的風(fēng)險溢價套利，那么就是在賭明早收盤XOP的漲幅小于2.2%。

當(dāng)然今晚的XOP到底會不會漲小于2.2%，這個誰也不知道，但是我們可以通過一些技巧做一個起碼大概率判斷。

首先股票油基連續(xù)暴跌3天了，累計跌幅20%了，短期已經(jīng)下跌這么多了，再去看跌并不是很明智。


其次，今天美股、中國、法國等股指期貨都在白天開啟反彈模式，預(yù)示著晚上大概率是要反彈行情，而且很可能是高開的，而且XOP盤前也已經(jīng)體現(xiàn)了。


就這兩個理由，除非腦子有病的人才會再去覺得今晚XOP繼續(xù)下跌。

當(dāng)然這是理論邏輯，具體最后什么結(jié)果誰也說不準，但是QDII基金就是這樣，套利成功與否具有一定的運氣成分，起碼我們要博一個大概率事件吧！

不管是華寶油氣，還是其他的QDII溢價基金都是一樣的，今天風(fēng)險溢價套利大概率是屬于逆向操作，不僅吃不到肉，還會擴大虧損！

所以，至于毒藥發(fā)車，勸各位僅僅僅僅做參考，都是很死板教條的無腦發(fā)車，單純根據(jù)折溢價來判斷，根本不考慮實際情況！

為什么要做風(fēng)險折價套利


首先我們要弄清楚今天的基金為什么要溢價，而且不溢價就是不合理的。

對于美股相關(guān)的QDII基金來說，今晚的XOP大概率是要漲的，明天的凈值也會跟著上漲。

而集思錄上的折溢價是當(dāng)日按場內(nèi)基金價格與T-1日凈值價格比較的，我們申購贖回的凈值是T日的凈值，而不是T-1日的凈值。

說直白一點，QDII基金的溢價是因為晚上美股可能要上漲，基金通過提前上漲價格來兌現(xiàn)這個漲幅，才能使得明天凈值與價格相近。

而如果溢價較低或者折價，那么就說明這個基金就是被低估的，被韭菜們誤傷的，就是應(yīng)該被買入的！

而這其中就包括中國互聯(lián)（溢價0.2%）、石油基金（溢價0.8%）、標普科技（溢價0.4%）、納指LOF（溢價0.4%），所以如果你持有其中場內(nèi)基金超過4天，就可以考慮做風(fēng)險折價套利，場內(nèi)贖回基金，并且買入等額持倉。

特別是中國互聯(lián)，我在群里就多次提醒明確發(fā)車了，當(dāng)時盤中小幅折價，然后道哥直接1.572價格買入。

產(chǎn)生小幅溢價

這部分買入的資金收盤吃到0.5%漲幅，而晚上美股的中概股上漲，明天則有可能繼續(xù)吃漲幅。


而同時贖回等額持倉，則會以今晚美股上漲后的凈值成交，形成雙倍資金吃到漲幅的情況。

當(dāng)然以上套利的結(jié)果預(yù)測最終還是要以明早收盤價來確定，但是這個吃肉的概率還是比較大的。

而如果發(fā)生小概率事件，美股高開低走甚至暴跌，那么風(fēng)險折價套利將會承受額外的虧損。

這里肯定有小伙伴會說，盈虧同源，你雙倍持倉吃漲幅，和我直接買雙倍倉位有什么區(qū)別？

乍一聽完全沒有毛病，但是具體操作起來你就會發(fā)現(xiàn)，不通過套利操作，雙倍資金是無法吃到雙倍漲幅的。

美股如果上漲高開，高開就意味著無法通過直接買入去吃到這個已知的漲幅，而我們通過底倉的套利操作，不過高開有否，都是完全吃到這個高開的凈值漲幅，同時額外買入的基金還能繼續(xù)享受價格漲幅。

所以，理論與實際操作完全不是一碼事啊，朋友！

說了這么多，我估計大部分小伙伴仍然是看不懂的懵逼的，腦袋嗡嗡要炸裂。

這個也可以理解的，畢竟QDII基金套利是較為復(fù)雜的，不是所有人都能理解，要不哪來那么多韭菜讓我們收割？

當(dāng)然如果實在想學(xué)，就反復(fù)所有干貨文章多看幾遍吧！

還有這次基金溢價反手折價套利的案例，與《中國互聯(lián)風(fēng)險溢價套利經(jīng)典戰(zhàn)役》是相反的套路，但都是有異曲同工之妙，其核心點就是價格與凈值的撕扯理論。

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