近期，國(guó)際油價(jià)快速反彈，根據(jù)路透數(shù)據(jù)，截至5月22日，WTI原油期貨價(jià)格已經(jīng)從年內(nèi)最低的-37.63美元/桶回升至33.25美元/桶，Brent原油期貨價(jià)格也從最低的19.33美元/桶升至35.13美元/桶，有強(qiáng)烈信號(hào)表明，原油市場(chǎng)將恢復(fù)供需平衡，也就是說(shuō)，2020年下半年的供應(yīng)將迅速?gòu)?月全球大封鎖最嚴(yán)重時(shí)期的巨大供應(yīng)過(guò)剩，轉(zhuǎn)向供應(yīng)不足。

目前，布倫特原油6周日歷價(jià)差已從4月第一周的每桶逾6美元縮小至不足70美分的正價(jià)差。不斷縮小的日歷價(jià)差是一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，表明實(shí)體市場(chǎng)在過(guò)去6周已變得更為平衡。

不過(guò)，在目前油市狀況有所改善，原油價(jià)格穩(wěn)步上漲的情況下，原油市場(chǎng)的供需能否真正平衡，美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)將是重要的影響因素。一旦美國(guó)頁(yè)巖油廠商重開(kāi)關(guān)閉的產(chǎn)量或關(guān)閉的油井，將沖擊市場(chǎng)，從而壓垮油市的恢復(fù)，這正成為原油市場(chǎng)的憂慮之一。

一家輸油管道專業(yè)人士表示，一旦WTI穩(wěn)定在20美元/桶上下或30美元/桶附近，一些頁(yè)巖油生產(chǎn)商就準(zhǔn)備再次開(kāi)始增產(chǎn)。能源合伙人公司的MackieMcCrea也表示，截至5月10日，二疊紀(jì)盆地已關(guān)閉的四分之一的油井已經(jīng)重啟。隨著WTI超過(guò)30美元/桶，這種趨勢(shì)或?qū)⒓铀?，?duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。盡管數(shù)據(jù)顯示頁(yè)巖油公司可能需要更高的油價(jià)才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，但大多數(shù)頁(yè)巖鉆井公司都急于恢復(fù)生產(chǎn)，因?yàn)槠涑袚?dān)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)；如果他們不生產(chǎn)石油并出售，那么將無(wú)法償還債務(wù)。

當(dāng)前，美國(guó)原油產(chǎn)量的下降更多的是依賴于各產(chǎn)油商的被動(dòng)減產(chǎn)，美國(guó)政府并未推行減產(chǎn)政策。因此，隨著油價(jià)的回暖，或許將有更多頁(yè)巖油生產(chǎn)商重新投產(chǎn)。在當(dāng)前原油市場(chǎng)供需仍未達(dá)成平衡的情況下，有關(guān)頁(yè)巖油田中任何地方產(chǎn)量增加的消息都將對(duì)價(jià)格本身起到利空影響。

而油輪公司Frontline首席執(zhí)行官近日警告稱，市場(chǎng)的“烏云”即將來(lái)臨。一、二季度的大量原油儲(chǔ)備意味著當(dāng)需求緩慢恢復(fù)時(shí)，有大量石油可供使用。受減產(chǎn)和庫(kù)存增加壓力的影響，最近幾周油輪運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)已開(kāi)始向下修正。同時(shí)，海上浮艙交易不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，可能比預(yù)期更快地進(jìn)入庫(kù)存提取期。而提取庫(kù)存則意味著原油以及原油產(chǎn)品的運(yùn)輸需求將出現(xiàn)下滑。Frontline同時(shí)表示，由于近期市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，高硫燃料和低硫燃料之間的價(jià)差有所下降，公司已決定推遲在2艘VLCC和2艘蘇伊士型船上安裝脫硫設(shè)備。

挪威投行Cleaves Securities近日也表示，隨著高運(yùn)費(fèi)“盛宴”的結(jié)束，油輪業(yè)即將進(jìn)入“新常態(tài)”。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，二季度接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，VLCC收益將維持在3萬(wàn)美元/天左右。

此外，近期支持運(yùn)價(jià)上漲的浮式儲(chǔ)油也面臨兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：

一是運(yùn)營(yíng)與法律風(fēng)險(xiǎn)。例如：在提單義務(wù)與租家指令相沖突時(shí)，應(yīng)充分考慮租船合同項(xiàng)下租家是否有權(quán)將船舶長(zhǎng)期用作浮倉(cāng)，所提供的擔(dān)保是否充分可靠；油品長(zhǎng)期存儲(chǔ)，有可能導(dǎo)致部分油品的品質(zhì)下降或變質(zhì)，船東在訂立租船合同前，應(yīng)充分評(píng)估船舶是否適合長(zhǎng)期存儲(chǔ)特定油品、是否會(huì)導(dǎo)致油品變質(zhì)，并要求租家提供相應(yīng)擔(dān)保；長(zhǎng)期錨泊或漂航還可能導(dǎo)致船舶污底的產(chǎn)生進(jìn)而影響船舶的航速和油耗，一旦嚴(yán)重到違反航速/油耗保證，船東可能面臨租家的索賠等。

二是海盜襲擊風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，隨著海上儲(chǔ)油油輪數(shù)量的持續(xù)增加，這些用作海上儲(chǔ)存設(shè)施的靜態(tài)油輪船員和貨物正成為海盜襲擊的目標(biāo)。特別是幾內(nèi)亞灣海盜活動(dòng)日益猖獗，政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司Verisk Maplecroft高級(jí)非洲分析師Alexandre Raymakers表示，當(dāng)?shù)氐陌踩筷?duì)受困于非洲大陸其它安全熱點(diǎn)問(wèn)題，且缺乏足夠的裝備，無(wú)法有效對(duì)付海盜行為。同時(shí)，國(guó)際援助前景渺茫，因?yàn)閲?guó)際航線往往避開(kāi)幾內(nèi)亞灣。因此，當(dāng)?shù)睾竭\(yùn)和石油天然氣運(yùn)營(yíng)商都將面臨供應(yīng)鏈、出口路線的進(jìn)一步中斷，以及成本的增加。