2018年尚未結(jié)束，但給全球股票市場帶來的沖擊影響卻是巨大的。作為金融危機(jī)十周年的重要紀(jì)念年份，臨近全年尾聲，全球多個股票市場卻先后確立熊市行情，全年跌幅卻出乎了市場預(yù)期。

　　按照一般的情況，當(dāng)股票市場由牛市轉(zhuǎn)為熊市，一般需要滿足三個條件，一個是股票市場指數(shù)有效跌破半年線與年線的支撐；一個是股票市場指數(shù)自高位調(diào)整超過20%的幅度。此外，則是一輪牛市的核心標(biāo)的股、領(lǐng)漲代表品種出現(xiàn)了連續(xù)大幅下行走勢，且率先確認(rèn)熊市行情等。

　　作為全球資本市場的龍頭，美股市場在今年四季度以來的表現(xiàn)顯得格外遜色。從市場指數(shù)最高點調(diào)整以來，美股道瓊斯指數(shù)累計最大跌幅達(dá)到19.14%；納斯達(dá)克指數(shù)自最高點調(diào)整以來，累計最大跌幅達(dá)到23.90%。至于標(biāo)普500指數(shù)，則自最高點調(diào)整以來，出現(xiàn)20.03%的累計最大跌幅。

　　至于市場單月跌幅情況，則今年12月份美股市場的單月跌幅卻非常迅猛。其中，美股道瓊斯指數(shù)12月份累計跌幅達(dá)到14.67%、納斯達(dá)克指數(shù)累計單月跌幅達(dá)到15.52%、標(biāo)普500指數(shù)單月累計跌幅達(dá)到14.82%。此外，從單季度的市場跌幅來看，美股道瓊斯單季度下跌17.64%、納斯達(dá)克指數(shù)下跌23.03%、標(biāo)普500指數(shù)單季度跌幅19.32%。

　　從嚴(yán)格意義上分析，除了美股道瓊斯未有完全步入熊市環(huán)境外，美股其余核心市場指數(shù)均已步入熊市模式。至于美股道瓊斯，則在此基礎(chǔ)上再度下行，累計最大跌幅在20%以上，那么就意味著美股市場已基本上步入全面熊市狀態(tài)。

　　2018年，確實是一個不平靜的年份。實際上，除了美股市場之外，全球多個股票市場也已經(jīng)先后步入熊市模式。

　　其中，港股恒生指數(shù)自高位調(diào)整以來，累計跌幅達(dá)到23.40%，從單季度市場表現(xiàn)來看，今年四季度出現(xiàn)7.69%累計跌幅。至于港股國企指數(shù)，則自近期高位調(diào)整以來，累計出現(xiàn)27.93%跌幅，而單季度市場跌幅達(dá)到8.67%。從市場表現(xiàn)分析，港股市場已基本上步入熊市模式。

　　至于英國富時指數(shù)，自前期高位調(diào)整以來，累計跌幅達(dá)到15.41%，單季度跌幅達(dá)到10.97%。德國DAX指數(shù)自前期高位調(diào)整以來，累計出現(xiàn)21.8%的市場跌幅，而今年四季度以來，市場單季度跌幅達(dá)到13.17%。日經(jīng)225指數(shù)自前期高位調(diào)整以來，累計最大跌幅達(dá)到21.20%，今年四季度累計跌幅達(dá)到20.58%。由此可見，對于全球主要股票市場的表現(xiàn)情況，已有多個市場指數(shù)確認(rèn)步入熊市模式，全球確認(rèn)熊市行情的股票市場數(shù)量已經(jīng)明顯增多。

　　此外，則是對于A股市場而言，其中滬市自今年四季度以來，市場累計跌幅在11%左右，而全年累計跌幅達(dá)到24.26%。至于深證成指，今年四季度以來累計跌幅達(dá)到12.72%、全年市場累計跌幅33.60%。

　　與全球股票市場相比，A股市場在今年四季度的表現(xiàn)略顯抗跌，但單季度市場跌幅仍然高于港股市場。但是，與全球主要股票市場相比，A股市場卻提前三年多的時間率先步入熊市行情，且已經(jīng)完成了超過50%的累計跌幅水平，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是出現(xiàn)70%左右的累計最大調(diào)整空間。

　　可以認(rèn)為，隨著2018年的即將結(jié)束，全球股票市場已經(jīng)逐漸步入熊市模式，而一旦全球股票市場加快確認(rèn)熊市行情，那么將會對全球市場的投資情緒乃至投資者的投資行為構(gòu)成深刻的沖擊影響。

　　2018年，可以認(rèn)為是一個主動避險的重要年份，從實際情況出發(fā)，對于保守型投資者，往往也是2018年投資市場的最大贏家之一。至于2019年，隨著全球股市先后步入熊市模式，實際上還是明顯增多市場的不確定因素。與此同時，需要警惕的是，隨著全球市場步入熊市行情，在市場持續(xù)非理性下行的過程中，可能會引發(fā)一些連鎖反應(yīng)，這也許會增多市場的不穩(wěn)定因素，而市場不確定風(fēng)險也有所增多。

　　從全球市場的表現(xiàn)情況出發(fā)，避險應(yīng)該還是占據(jù)一定的主導(dǎo)影響。但是，對于A股、港股市場而言，在外圍市場加速釋放投資風(fēng)險的過程中，也未必是一件壞事，可能會加快市場見底的時間。

　　不過，就目前而言，A股市場所面臨的壓力仍有不少，市場的投資環(huán)境還是略顯復(fù)雜。

　　其中，外部市場先后步入熊市模式，未來全球股票市場會采取什么樣的方式完成熊市調(diào)整的走勢，尚且具有一定的未知數(shù)，若全球市場加速下行，對A股市場的沖擊影響還是會存在的。至于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)、股票市場估值底部基礎(chǔ)的有待確認(rèn)等，這些因素同樣頗具不確定風(fēng)險，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)探底回暖、估值底部基礎(chǔ)得以確認(rèn)之際，股票市場才有望出現(xiàn)一個實質(zhì)性的方向拐點。

　　或許，對于2019年的市場，仍然存在不少的變數(shù)，但A股市場的投資優(yōu)勢卻在不斷增加。2018年，可以認(rèn)為是全球投資市場的一個價格拐點年份，2019年全球市場的分化程度也會顯著提升，而作為全球資本，一方面在于積極避險，而另一方面則是積極尋找更有效的資產(chǎn)避險港灣，但作為逐利性很強(qiáng)的資本，更可能等待一個足夠廉價、足夠安全的價位才會逐漸抄底布局，而大量場外資金可能正等待著這一時機(jī)的出現(xiàn)。

（文章來源：財富號郭施亮財經(jīng)評論）

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