最近幾個月反思騰訊的聲音非常多。尤其的關于騰訊變成了一個投資公司而不是科技公司的觀點引發(fā)了持續(xù)的討論，這也不是沒有原因。在過去的一年，數(shù)據(jù)顯示，2017年騰訊對外投資額高達1023億元了，今年第一季度投資額高達540億元，而這些投資中騰訊均不謀求控制權。

當然這種投資策略很受被投資公司的歡迎，給錢給資源還不要控制權，這種好事哪里去找。所以我們看到，美團CEO王興對待騰訊與阿里兩大股東的態(tài)度有所不同，他認為騰訊更為開放而不尋求控制，而阿里反之，比如過去從UC到優(yōu)酷、餓了么等等，阿里投資的套路都是“投資—控股—收購—并入阿里生態(tài)?！?/p>

但事實上這兩種模式究竟誰好誰壞很難說，但就核心競爭力來說，阿里的投資模式是更加狼性的，從投資到全面控制的過程，也是將投資公司并入阿里體系的過程，雖然不討創(chuàng)業(yè)者喜歡，但阿里通過投資卻在不斷強化它的核心競爭力，即便國外亞馬遜、谷歌等巨頭的投資策略也是尋求全資或者控股的方式進行。

但騰訊的投資更偏向于財務投資，通過投資賺錢，被投資公司當然會更青睞這種模式，但對騰訊核心競爭力提升有限，而騰訊最近的股價下跌，或許更多源于騰訊作為一家投資公司的標簽越來越明顯的時候，其自身的產(chǎn)品布局呈現(xiàn)了空心化，其產(chǎn)品能力開始遭遇了質疑。

而對騰訊的質疑的開端也是源于其短視頻產(chǎn)品遲遲沒有起色，而抖音卻日漸坐大。

抖音起來之后，騰訊危機感很大，對微視的重視程度空前。無論是早前傳出的補貼30億元，還是通過QQ、QQ空間、大王卡以各種獎勵形式強推，以及捆綁綜藝節(jié)目《創(chuàng)造101》的點贊機制，讓用戶能上騰訊微視為選手點贊。但是微視如今起色不大，可以看出在短視頻領域騰訊依賴資源去推，但沒有推起來原因一方面在于短視頻業(yè)務沒有融入騰訊社交生態(tài)體系成為一環(huán)，一方面在于短視頻運營的底層能力大數(shù)據(jù)與算法能力的缺失。

此前有業(yè)內(nèi)人士提到：騰訊從QQ到微信、從QQ音樂、騰訊視頻、王者榮耀、騰訊瀏覽器等大量億級用戶量的產(chǎn)品中，積累的數(shù)據(jù)無疑非常龐大，是國內(nèi)任何互聯(lián)網(wǎng)公司都無法比擬的。但是遺憾的是，盡管數(shù)據(jù)非常多非常好，騰訊的算法給用戶畫像仍然還很不精準。

其實所有互聯(lián)網(wǎng)公司本質是數(shù)據(jù)公司，所生產(chǎn)的數(shù)據(jù)量與維度，某種程度上能體現(xiàn)公司的價值，而之所以如此，或許也在于騰訊在投資層面缺乏必要的整合，因為騰訊的投資絕大部分都是只做股東、不能獲取核心數(shù)據(jù)的財務投資，流量導給合作伙伴了，但對方的數(shù)據(jù)卻沒有一并的整合進來。另一方面當通過投資輔之以入口導流也能夠幫助合作方取得很好的競爭優(yōu)勢時，數(shù)據(jù)分析與算法這一層的壁壘就慢慢忽視了。

而算法與數(shù)據(jù)帶來的則是連帶的蝴蝶效應。算法不行，帶來的結果就是用戶畫像不精準，而用戶畫像不精準，內(nèi)容就很難精準匹配到目標用戶，用戶的粘性就培養(yǎng)不起來。這使得同樣的內(nèi)容，在抖音的分發(fā)效果要遠超微視的效果，這樣一來，短視頻內(nèi)容生產(chǎn)者就會進一步倒向抖音。內(nèi)容生產(chǎn)者沒有大量聚集，就很難帶動內(nèi)容消費與粉絲大規(guī)模的流入。這導致了一個惡性循環(huán)。

因此，騰訊有流量，有入口，但如果在數(shù)據(jù)分析以及算法、運營層面上失分，數(shù)據(jù)維度精細化運營不夠，局限性就出來了。因為從短視頻的萌芽、發(fā)展的過程，與新技術不的結合尤其是算法與數(shù)據(jù)的結合非常明顯。算法層面突破乏力也是騰訊在短視頻戰(zhàn)場遲遲無起色的重要原因。

可以說，在短視頻領域，騰訊、百度都面臨著今日頭條這個勁敵。而百度也在加大力氣投入短視頻，但百度的短視頻或許比騰訊微視要有看點。在百度不久前發(fā)布的財報中，一個顯著的增長項是信息流業(yè)務，百度APP6月平均日活1.48億，比去年同期增長17%，用戶使用時長同比增長超過30%，其中，使用時長基本是視頻消費增長帶動起來的。而信息流+AI收入同比增長超過150%。其中，信息流業(yè)務視頻內(nèi)容消費超過50%。不久前，好看視頻也宣布用戶數(shù)突破1億。

百度副總裁沈抖曾公開表示，百度信息流中短視頻內(nèi)容的分發(fā)從2017年Q1的19%，增長到了2018年Q1的48%；第三方數(shù)據(jù)機構Quest Mobile在其《中國移動互聯(lián)網(wǎng)春季報告》中公布，2018年Q1全網(wǎng)橫屏短視頻平臺中，好看視頻日活躍用戶規(guī)模增速居榜首，DAU增速第三。

百度信息流短視頻消費業(yè)務的在短時間內(nèi)快速增長背后，一方面是與百度本身的算法與數(shù)據(jù)驅動相關，因為百度的收入主要是依賴廣告，而從效果廣告到品牌廣告，都是算法驅動。

百度這兩年都很低調(diào)，而在AI驅動的算法層面，百度的積累比今日頭條要深厚，百度在AI的投入上是國內(nèi)最大的，在2013年1月就成立深度學習研究院，這是后來百度轉型AI戰(zhàn)略的底牌。2017年的AI開發(fā)者大會上宣布了自動駕駛開放平臺Apollo，和對話式人工智能系統(tǒng)開放平臺DuerOS。而在信息流推薦的核心技術是大規(guī)模分布式機器學習，2016年底，百度引入了自動駕駛、語音平臺等AI業(yè)務。在各種AI公司實力評估報告中，百度在AI公司中的影響力都是毋庸置疑的。

在“All in AI”模式下，AI為百度在信息流與各個業(yè)務方面的發(fā)展都帶來了影響。從目前來看，百度AI作為底層核心能力，一手抓DuerOS 智能設備、無人駕駛等前瞻性的人工智能項目，一手抓當前信息流營收，而后者對于當前的百度來說，可能更加重要，因為它事關在當前競爭格局中掌控主導權的問題。而百度重心開始轉回信息流營收的時候，短視頻成為了它搜索+信息流主航道戰(zhàn)略布局上順勢而為的一環(huán)。

我們基本可以判斷百度基于AI技術的個性化推薦系統(tǒng)驅動了其視頻消費業(yè)務上的增長，前面說到算法與數(shù)據(jù)對于優(yōu)質內(nèi)容和興趣的精準匹配與分發(fā)息息相關，而搜索相比電商、社交和游戲，有更強的數(shù)據(jù)技術和數(shù)據(jù)資源的積累。百度也一直在大數(shù)據(jù)處理、機器學習、智能推薦和圖像識別等領域做積累，好看視頻的增長也建立于百度的視頻理解及NLP技術，基于百度為7.5 億用戶所做的200 萬維度的畫像標簽及億級別屬性和關系的知識圖譜上。

另一方面，百度在做的還有“短帶長”——以短視頻推薦長視頻，將短視頻與愛奇藝中同一內(nèi)容的完整長視頻進行匹配關聯(lián)，形成體系內(nèi)的資源互帶。愛奇藝的長視頻、信息流內(nèi)容和短視頻三者之間的整合也形成了疊加效應。

在移動互聯(lián)網(wǎng)人口紅利即將消失的今天，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭本質上是存量用戶時長的競爭，截止2017年底，人均互聯(lián)網(wǎng)消費時長接近4小時?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶增加某個應用的使用時長，意味著基本會減少另一個應用的使用時間。但當獲取新用戶面臨天花板，圖文和短視頻內(nèi)容構成的信息流業(yè)務就成為占用時長必不可少的一環(huán)。

信息流領域的競爭雖然已經(jīng)基本是騰訊、百度和頭條的三國競爭，但由于騰訊微信的綜合性產(chǎn)品特性，以及騰訊新聞、天天快報、微視等產(chǎn)品線各自獨立，并沒有形成內(nèi)容生態(tài)上的閉環(huán)，在信息流業(yè)務上的布局與理解上與百度頭條的差距依然存在。

QuestMobile的一份數(shù)據(jù)顯示，截止今年6月份，騰訊系獨立APP總使用時長較2017年同期減少了6.6%，而今日頭條獨立APP總時長同比增長了6.2%。騰訊減少的時長與頭條新增的百分點非常接近。

對于騰訊來說，涉及到短視頻的信息流業(yè)務與社交基本上是相分離的。對于頭條而言，所有的業(yè)務都是信息流，西瓜視頻、火山小視頻、抖音都是今日頭條內(nèi)部分化出來的，也相當于借力并依附于于今日頭條已有的大量用戶、資源、內(nèi)容資源來帶動視頻消費與用戶增長，也就是說，頭條的視頻產(chǎn)品依賴其平臺的入口資源把用戶嫁接過去，是依附于其核心主航道內(nèi)生出來。

百度的信息流短視頻業(yè)務增長背后其實也可以發(fā)現(xiàn)同樣的規(guī)律，視頻消費其實就依附于百度搜索+信息流的核心賽道里，百度內(nèi)容生態(tài)體系與搜索入口成為了好看視頻用戶入口來源，相當于通過以搜索+信息流業(yè)務帶傳繼而內(nèi)部孵化短視頻業(yè)務的增長，這與頭條的路線相對接近。

百度在2017年成立手百和Feed事業(yè)部，旗下包括手機百度、Feed、百家號、好看視頻、手機瀏覽器等基本上實現(xiàn)了業(yè)務的融合，這個事業(yè)部直接由李彥宏帶隊，不同的，百度在AI的投入上更大，百度旗下的好看視頻相較于西瓜視頻、秒拍、梨視頻等其他資訊類短視頻媒體，其特點在于底盤是AI技術賦能短視頻的生態(tài)——包括“視頻自動分類技術”、“關鍵信息提取技術”、“原創(chuàng)保護技術”等，這在某種程度上，契合了百度的技術基因，也融合了百度在搜索+信息流的主航道的資源，短視頻成為百度搜索+內(nèi)容生態(tài)的一環(huán)，與之一榮俱榮。

作為百度的核心主航道業(yè)務，信息流+搜索可以順手帶動視頻內(nèi)容消費，另一方面，視頻消費通過搜索入口又能反過來幫助時長提升與廣告營收的增長。

但騰訊的基因與核心主航道底盤是QQ+微信構建成的社交生態(tài)，馬化騰曾說，騰訊只做兩個半業(yè)務——社交、數(shù)字內(nèi)容和“互聯(lián)網(wǎng)+”。社交是根基，數(shù)字內(nèi)容是變現(xiàn)方式，“互聯(lián)網(wǎng)+”是未來的投資。而微視雖然是可以用微信QQ登錄，但其產(chǎn)品本身的流量來源與用戶留存等運營基本上是與微信+QQ的社交體系相分離的，也沒有嫁接于社交生態(tài)之上，更像是獨立于騰訊社交體系之外的一個產(chǎn)品，微視短視頻沒有依附于騰訊主航道的社交生態(tài)體系之內(nèi)，社交生態(tài)體系沒有與信息流業(yè)務融合，這也是騰訊微視很難起來的重要原因。

因此，對于頭條與百度，信息流已經(jīng)成為核心賽道里的增長性業(yè)務，但是騰訊信息流業(yè)務都是偏離與主航道社交之外的探索性業(yè)務。

而信息流優(yōu)勢的缺失讓騰訊損失用戶時長的同時，對其內(nèi)容和社交生態(tài)構成實質威脅——因為信息流在占領用戶時長的同時，也在加速切割廣告市場份額。有報告指出，從2017年12月至今，全互聯(lián)網(wǎng)用戶的信息流閱讀時長增加了50%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供的信息流產(chǎn)品的占領時長正在突破70分鐘，或接近總時長的30%。

無論對于騰訊還是百度，信息流業(yè)務也事關廣告的盤子，根據(jù)艾瑞咨詢的判斷，信息流廣告未來兩年內(nèi)仍將保持50%以上速率增長。這是一場輸不起的戰(zhàn)役。而對于百度來說，搜索+信息流的結合幫助百度占領用戶時長的同時，也在減弱客戶的主動搜索請求，強化了主動觸及客戶的能力，并隨著對客戶興趣識別能力的增強而呈現(xiàn)出更大的廣告價值。雖然信息流市場的高速增長讓所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的在線時長都有增長，但對于騰訊而言，信息流這一賽道如果沒有及時跟上來，將有掉隊的風險。因為從未來性來看，信息流市場很可能會演變成百度與頭條的雙寡頭之爭。

騰訊投行化的戰(zhàn)略是做不了的交給合作伙伴，只有在在涉及到社交與內(nèi)容等核心業(yè)務，騰訊才自己做，這讓騰訊贏得了口碑，其開放戰(zhàn)略越來越被認可，投行化幫助騰訊贏得了更多的朋友與一個穩(wěn)定的外部環(huán)境，即便從財務收益來看也頗為可觀，僅在2017年，騰訊就從搜狗、眾安在線、閱文等被投企業(yè)的IPO中收獲了400億元的收益，從這個角度來看，這其實是一種非常成功的戰(zhàn)略思路。

但為何騰訊系上市越來越多，騰訊市值卻持續(xù)走低呢？這源于騰訊投行化的同時，在核心業(yè)務（社交）與前瞻性業(yè)務（信息流）業(yè)務在戰(zhàn)略層面欠缺協(xié)同性，而短視頻恰恰是信息流業(yè)務上極具增量的一環(huán)，這導致了其自身在前瞻性業(yè)務上的空心化。一方面，當公司在眾多新興業(yè)務中都偏向于扶持外部企業(yè)的時候，內(nèi)部產(chǎn)品所能吸納的資源以及關注就逐漸有限， 有業(yè)內(nèi)人士指出，“騰訊現(xiàn)在投資的外部業(yè)務越多，就表示騰訊放棄了這一塊業(yè)務，資本方會按照投行行為估值，而不是按照孵化業(yè)務估值”。

另一方面，當投資賺錢變得越來越容易的時候，對內(nèi)部產(chǎn)品的孵化也會逐漸變得沒有耐心。當危機感缺失，對于內(nèi)部產(chǎn)品的資源整合、數(shù)據(jù)與算法的能力的提升的思考與布局就會逐步的滯后了。

騰訊投行化戰(zhàn)略的影響是持續(xù)性的，即越來越依賴扶持外部公司來對抗非核心賽道的競爭，但一旦在涉及內(nèi)部核心賽道上的危機出現(xiàn)的時候，外部合作伙伴能給予的助力非常有限，即自己的危機還是需要自己去抗，合作伙伴幫不上忙。其二，是對技術的前瞻性與數(shù)據(jù)算法的鈍感。是其三是內(nèi)部賽馬機制導致資源浪費與戰(zhàn)略不聚焦，戰(zhàn)略不聚焦，各部門各自為戰(zhàn)，資源與力量的就難以整合到一起形成合力。

百度在過去幾年一直被看衰，當然這也源于百度在移動互聯(lián)網(wǎng)大潮的轉型中錯失了關鍵的時間窗口，我們仔細思考會發(fā)現(xiàn)，在2014年~2016年左右，百度也在廣撒網(wǎng)大量投資，與AT搞投資軍備競賽，后來，投資軍備競賽就逐步變成了騰訊阿里兩家的事兒。百度開始從大規(guī)模投資轉向自己親自上場，以技術主導實戰(zhàn)為主，而在今年初，李彥宏向外傳達了百度搜索業(yè)務的重要性，核心業(yè)務與營收依然聚焦在搜索+信息流的主航道，但它的AI驅動戰(zhàn)略是不變的，這是用技術賦能的實戰(zhàn)型思維。我們從百度內(nèi)部核心賽道孵化出短視頻產(chǎn)品并保持一定的增長速度并成為支撐信息流業(yè)務的新的增長點來看，而這種聚焦與實戰(zhàn)思維，也逐漸將百度拉回到逐步轉守為攻的軌道上去。

結語：

騰訊百度可以作為中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭近期的兩個觀察樣本，為謀求業(yè)務天花板的突破兩者有兩種不同的打法，而兩種思路的迥異，決定了兩大巨頭未來短視頻+信息流業(yè)務上兩條不同的路。很難說誰對誰錯，但當互聯(lián)網(wǎng)新浪潮不斷涌來的時候，親自下場還是代理人出戰(zhàn)的差別會從業(yè)務版塊的增長清晰的體現(xiàn)出來，以投資來補齊業(yè)務短板的打法也或將在不遠的將來逐步被巨頭們拋棄。（本文首發(fā)鈦媒體）